IPB

Здравствуйте, гость ( Вход | Регистрация )

 
Ответить в данную темуНачать новую тему
> "Россети"
Седов
сообщение 19.8.2015, 11:11
Сообщение #1


Собеседник
*

Группа: Администраторы
Регистрация: 6.10.2008
Город: Москва






"Россети" не утвердили допэмиссию

Электроэнергетика
19.08.2015

"Россети" не провели 17 августа внеочередное собрание акционеров, где они должны были утвердить допэмиссию холдинга на 64 млрд акций номиналом 1 руб., сообщил вчера сетевой холдинг. Формальная причина — отсутствие кворума. По словам источника "Ъ", знакомого с ситуацией, правительство не успело согласовать директиву для голосования. Ее проект подготовило Минэнерго, документ предусматривал внесение в капитал "Россетей" ОФЗ на 32 млрд руб. для поддержки Ленэнерго, 6 млрд руб. на создание сетевой инфраструктуры к ЧМ-2018 года по футболу, 6 млрд руб. от ФСК на реструктуризацию долга сбытов, госпакеты в распредсетевых компаниях и др. Документ пока не прошел согласования в администрации президента, но разногласий по содержанию у чиновников нет, уверяет источник. В Минэнерго "Интерфаксу" пояснили, что "идут уточнения и обоснования параметров допэмиссии". Повторное собрание акционеров по этому поводу может быть назначено уже на сентябрь, отмечает источник "Ъ".
Подробнее: http://www.kommersant.ru/doc/2791535
Перейти в начало страницы
Меню пользователя
+Цитировать сообщение
Седов
сообщение 1.6.2016, 11:11
Сообщение #2


Собеседник
*

Группа: Администраторы
Регистрация: 6.10.2008
Город: Москва





Статья опубликована в № 4086 от 01.06.2016 под заголовком: Новые приоритеты «Россетей»

Вознаграждения топ-менеджменту «Россетей» привяжут к финансам

Чиновники решили отвязать систему мотивации сетевого холдинга от технических показателей

31.05.1623:20Ведомости
Иван Песчинский,
Алина Фадеева


Компания должна зарабатывать и платить дивиденды, считают чиновники

М. Стулов / Ведомости


Главные приоритеты нашего трудового коллектива – это в первую очередь высокая надежность, доступность к электросетевому комплексу и доверие наших потребителей», – рассказывал в ноябре гендиректор «Россетей» Олег Бударгин президенту страны Владимиру Путину. За прошедшие с образования госхолдинга три года работа проделана немаленькая, соглашался с Бударгиным Путин.

Теперь приоритеты «Россетей» могут поменяться. В июне совет директоров компании рассмотрит изменения в программу мотивации менеджмента, рассказал «Ведомостям» первый замминистра энергетики Алексей Текслер. Планируется, что система KPI будет привязана не только к техническим показателям, но и в значительной степени к финансовым показателям, сказал чиновник.

Новая система KPI будет учитывать финансовые показатели как самих «Россетей», так и их дочерних компаний, а также рост капитализации, сказал Текслер. Главная задача преобразований не только в том, чтобы сделать систему мотивации менеджмента соответствующей текущему состоянию рынка и компании, но и в увеличении стимулов для создания стоимости для всех акционеров компании, объяснил чиновник. Компания должна работать на повышение капитализации и платить дивиденды – это будет важным сигналом всему рынку в целом, заключил он. Представитель «Россетей» на запрос не ответил.

В 2015 г. топ-менеджмент «Россетей» заработал на 12,7% больше, чем в 2014 г.

Финансовые результаты компании и ее капитализация – более объективные KPI, чем технические показатели и надежность, последние часто завышаются и проверить их сложно, говорит аналитик «Алор брокер» Кирилл Яковенко. Завязка KPI на капитализацию должна обязательно сочетаться с опционной программой для менеджмента, иначе в этом мало смысла, отмечает он.

Указания Росимущества по включению в KPI финансовых и отраслевых показателей были выпущены еще в 2013 г., напоминает руководитель проектов консалтинговой группы «НЭО Центр» Марина Комкова. Часть компаний, например «Русгидро», уже скорректировала свои показатели, напоминает она.

Указ о создании «Россетей» подписан в конце 2012 г. С тех пор госкомпания лишь раз выплатила дивиденды – 166 млн руб. по итогам 2012 г. из нераспределенной прибыли прошлых лет. Дивиденды за 2015 г. обещал осенью Бударгин. После объявления финансовых результатов за 2015 г. его заместитель Оксана Шатохина заявила, что выплаты не планируются из-за убытка по РСБУ.

Но уже в I квартале 2016 г. «Россети» получили прибыль по РСБУ 36,9 млрд руб. Это бумажная прибыль от переоценки акций, объяснял представитель компании. Сейчас совет директоров обсуждает выплату дивидендов за квартал, следует из повестки его заседаний. Последний вариант инвестпрограммы «Россетей» на 2016–2020 гг., представленный совету в начале года, оценивался в 1,17 трлн руб., писал «Интерфакс.

В понедельник «Россети» объявили о завершении допэмиссии на 34,9 млрд руб. Большая часть (32 млрд руб.) пойдет на помощь «Ленэнерго». Доля Росимущества в результате выросла с 85,31 до 87,82%.

Капитализация в России не всегда связана с финансовыми показателями компании, а чаще всего вообще не связана, говорит директор Фонда энергетического развития Сергей Пикин. С учетом высокой волатильности рынка привязка KPI к капитализации неэффективна, соглашается руководитель группы исследований и прогнозирования АКРА Наталья Порохова, но это единственный путь повышения эффективности в условиях ужесточения тарифной политики и ухудшения макроэкономических условий. Хотя решения регулятора важнее, добавляет Пикин.

Финансовые показатели в качестве KPI широко распространены в зарубежных компаниях и обычно показывают эффективность работы, рассказывает Порохова. А вот привязка к капитализации с учетом высокой волатильности рынка в последние годы признана неэффективной, говорит эксперт.
http://www.vedomosti.ru/business/articles/...hmentu-rossetei
Перейти в начало страницы
Меню пользователя
+Цитировать сообщение
Седов
сообщение 29.6.2016, 13:43
Сообщение #3


Собеседник
*

Группа: Администраторы
Регистрация: 6.10.2008
Город: Москва





ФСК проводит годовое собрание акционеров

Впервые большую часть совета директоров сформирует ее материнская компания «Россети»

29.06.1612:07Ведомости
Иван Песчинский



У «Россетей» есть право формировать значительную часть совета директоров ФСК

Е. Разумный / Ведомости


Неделю годовых собраний акционеров продолжает ФСК. Дочерняя компания «Россетей» предложит сегодня своим акционерам распределить в виде дивидендов почти 17 млрд руб. Большую часть полученных от ФСК и других дочерних структур денег «Россети» собираются вернуть им же для финансовой помощи. Деньги таким образом получат «Янтарьэнерго», «Кубаньэнерго», «МРСК Северного Кавказа», «Чеченэнерго», «МРСК Сибири», «МРСК Юга», «МРСК Северо-Запада».



Инвесторы выпутались из сетей


ФСК подешевела на 10% из-за нескольких крупных продаж

Возможно, ВТБ начал продавать акции сетевой компании, доставшиеся ему от Rusenergo Fund

4

Ключевым событием, предшествовавшим собранию, стало совещание у президента Владимира Путина с участием предправления ФСК Андрея Мурова и гендиректора «Россетей» Олега Бударгина. На нем было решено оставить компаниям два разных казначейства, что было предметом давнего спора между ними.

В обмен «Россети» получили право формировать значительную часть совета директоров ФСК. В новый совет выдвинуты 14 человек: гендиректор «Центрэнергохолдинга» Денис Фёдоров, предправления «Русгидро» Николай Шульгинов, предправления «Интер РАО» Борис Ковальчук, президент «Полюса Золото» Павел Грачёв, управляющий директор «Ренессанс брокера» Игорь Каменской, президент ассоциации «Конфедерация итальянской промышленности» Эрнесто Ферленги, член совета директоров ФСК Игорь Мироносецкий, предправления ФСК Андрей Муров, директор департамента Минэнерго Павел Сниккарс, член правления «Совета рынка» Николай Рощенко, гендиректор «Россетей» Олег Бударгин, член правления «Россетей» Андрей Демин, замгендиректора «Россетей» Егор Прохоров, замгендиректора «Россетей» Сергей Сергеев.
http://www.vedomosti.ru/business/articles/...38-fsk-sobranie
Перейти в начало страницы
Меню пользователя
+Цитировать сообщение
Седов
сообщение 26.7.2016, 10:59
Сообщение #4


Собеседник
*

Группа: Администраторы
Регистрация: 6.10.2008
Город: Москва





Статья опубликована в № 4124 от 26.07.2016 под заголовком: Сети поймали инвесторов

«Россети» заработали 140 млрд рублей чистой прибыли за полгода

Помогла переоценка акций «дочек». Но рассчитывать на дивиденды из этой суммы не стоит, советуют эксперты

25 июля 23:37
Иван Песчинский
/ Ведомости


Перед инвесторами в акции сетевых компаний замаячили привлекательные дивиденды

С. Портер / Ведомости


Переоценка акций дочерних компаний снова позволила «Россетям» показать большую прибыль по РСБУ. Из опубликованного в понедельник отчета компании следует, что за первое полугодие ее выручка составила 24,9 млрд руб. (против 4,4 млрд руб. годом ранее), а чистая прибыль – 140,1 млрд руб. (1,8 млрд руб. за первое полугодие 2015 г.). В сообщении компании такой результат кроме переоценки акций «дочек» (с начала года капитализация, например, ФСК выросла в 2,7 раза до 205,3 млрд руб., а «Ленэнерго» – на 50% до 3,36 млрд руб.) объясняется и снижением операционных затрат. Прибыль «Россетей» без учета переоценки – 24,1 млрд руб.

В 2012–2013 гг. наблюдалась обратная ситуация, когда «Россети» получали убытки из-за падения стоимости своих дочерних компаний, переоценка – это не операционная деятельность, напоминает аналитик Renaissance Capital Владимир Скляр. Но с начала 2016 г. котировки акций МРСК выросли в среднем в 2 раза, причина – новости о дивидендах госкомпаний, говорит руководитель группы исследований и прогнозирования АКРА Наталья Порохова.

Полугодовая отчетность «Россетей» воодушевила рынок. Обыкновенные акции госхолдинга подорожали на 13,79%, привилегированные – на 21,63%. По положению «Россетей» на привилегированные акции компания выплачивает 10% чистой прибыли по РСБУ. Выплаты на обыкновенные бумаги определяются советом директоров. Решение о дивидендах по итогам года будет приниматься в соответствии с директивой правительства, сказал представитель «Россетей».


«Россети»

Электросетевой холдинг
Основной акционе – Росимущество (85,3%).
Капитализация – 139,4 млрд руб.
Выручка (МСФО, 2015 г.) – 766,8 млрд руб.
Чистая прибыль – 81,6 млрд руб.

В I квартале «Россети» также за счет переоценки финансовых вложений (прежде всего ФСК) получили прибыль в 36,9 млрд руб. (выручка – 795,4 млн руб.). Акционеры холдинга не получили дивиденды за 2015 г. из-за убытка, но одобрили выплаты за I квартал в размере 1,8 млрд руб. Эти выплаты стали первыми в истории «Россетей». До этого компания выплатила в 2013 г. 159,6 млн руб. из нераспределенной прибыли своего предшественника, «Холдинга МРСК». После решения правительства об обязательной выплате госкомпаниями дивидендов в размере 50% от прибыли по тому стандарту, где сумма больше, «Россети» и ее дочерние компании стали более привлекательными для инвесторов, отмечается в обзоре Газпромбанка. Дивидендная доходность компаний холдинга может достичь 9–12%, говорится в обзоре.

В начале июня совет директоров «Россетей» решил вернуть дочерним компаниям 26,6 млрд руб. в качестве финансовой поддержки, в их числе 10,8 млрд руб. «Янтарьэнерго» на модернизацию сетей в Калининградской области. Допэмиссии также готовят «МРСК Волги» (на 1,7 млрд руб.), «МРСК Юга» (на 1,2 млрд руб.), «МРСК Северного Кавказа» (на 3,3 млрд руб.).

Но в таком случае «Россетям» самим не из чего будет платить дивиденды, говорит аналитик Raiffeisenbank Федор Корначев. Основную часть выручки «Россетей» формируют дивиденды «дочек»: за первое полугодие – 23,3 млрд руб. (большую часть от ФСК – 17 млрд руб.). Заработанная в первом полугодии чистая прибыль не может стать базой для дивидендов, у «Россетей» нет такого количества свободных денежных средств, соглашается Скляр. Свободный денежный поток «Россетей» на конец 2015 г. составил 14,5 млрд руб. (20,7 млрд руб. на конец 2014 г.), долговая нагрузка – 2 EBITDA, или 487,2 млрд руб. В целом по итогам года стоимость акций «дочек» «Россетей» должна скорректироваться, но бумажная прибыль компании, вероятно, останется значительной, предполагает Порохова.
http://www.vedomosti.ru/business/articles/...seti-zarabotali
Перейти в начало страницы
Меню пользователя
+Цитировать сообщение
Седов
сообщение 27.2.2017, 11:31
Сообщение #5


Собеседник
*

Группа: Администраторы
Регистрация: 6.10.2008
Город: Москва






"Россетям" понижают дивиденды

Холдингу могут разрешить платить 25% от прибыли
27.02.2017


Минэнерго предлагает до 2018 года снизить для "Россетей" норму дивидендов до 25% от наибольшей чистой прибыли по МСФО или РСБУ. Это предложение направлено, по данным "Ъ", в Минэкономики и Росимущество. В прошлом году правительство требовало от госкомпаний платить 50%, но с этим справились не все, а "Россети" вообще не смогли заплатить из-за убытка по РСБУ. Минэнерго предлагает решение для подобных случаев: исключать при расчете "бумажные" убытки от переоценки активов и при необходимости платить дивиденды из нераспределенной прибыли. Альтернативное предложение министерства — платить дивиденды только из прибыли по РСБУ.


Как выяснил "Ъ", 16 февраля Минэнерго направило в Минэкономики и Росимущество два варианта проекта распоряжения правительства о дивидендах "Россетей" (холдинг, включающий Федеральную сетевую компанию и межрегиональные распределительные сетевые компании — МРСК, 87,9% акций у государства) за 2016 год. Оба варианта предполагают снижение планки дивидендов до 25% от чистой прибыли (за 2015 год правительство требовало от госкомпаний выплатить 50% от наибольшей чистой прибыли — по МСФО или РСБУ).

По одному варианту выплату 25% от чистой прибыли по МСФО или РСБУ предлагается закрепить для "Россетей" до 2018 года. Но если 25% от прибыли по МСФО больше всей чистой прибыли по РСБУ, то на дивиденды уходит и нераспределенная прибыль прошлых лет. Это позволяет обойти противоречие с законом, запрещающим АО начислять на годовые дивиденды суммы, превосходящие чистую прибыль по РСБУ. С этим в прошлом году столкнулась "Транснефть", выплатившая за 2015 год дивиденды в размере всей прибыли по РСБУ — 12,8 млрд руб., что составило лишь 9% от прибыли по МСФО. На 30 июня 2016 года нераспределенная прибыль "Россетей" — 489 млн руб.


Второй вариант предусматривает выплату 25% от чистой прибыли, но лишь по РСБУ (об аналогичном предложении для компаний "Россетей" стало известно на прошлой неделе). При этом оба варианта оговаривают, что для расчета дивидендов в чистой прибыли предлагается не учитывать "бумажные" доходы и убытки (переоценка активов), расходы на инвестпрограмму "Россетей", доходы от платы за техприсоединение к сетям. В Минэкономики "Ъ" сообщили, что позиция ведомства "в стадии формирования". В "Россетях" и Росимуществе "Ъ" не ответили.

Повышение дивидендов до 50% от прибыли с целью наполнения бюджета было установлено распоряжением Дмитрия Медведева лишь в апреле 2016 года и стало неожиданным для госкомпаний. "Россети" вообще не смогли начислить дивиденды, так как за 2015 год получили убыток по РСБУ. Но в течение года холдинг платил промежуточные дивиденды: так, за первый квартал "Россети" выплатили 1,8 млрд руб. В первом полугодии холдинг вдвое увеличил чистую прибыль по МСФО, до 53,8 млрд руб., и в конце сентября глава "Россетей" Олег Бударгин заявлял, что компания готова выплачивать 50% от прибыли. Но уже в октябре замглавы Минэнерго Вячеслав Кравченко называл норму в 50% от чистой прибыли "очень тяжелым решением" для "Россетей". Он также отмечал, что Минэнерго разрабатывает варианты снижения нагрузки. В конце 2016 года в "Россетях" ожидали чистую прибыль за год "выше уровня 2015 года (81,6 млрд руб.)". На прошлой неделе Олег Бударгин заявил, что компания считает "разумным" выплатить за 2016 год 25% прибыли по РСБУ.

Но миноритариев МРСК предложения Минэнерго не радуют. По мнению директора Prosperity Capital Management Александра Браниса, предложение закрепить норму до 2018 года "не выдерживает никакой критики". Он полагает, что у "Россетей" достаточно средств, чтобы платить 50% от чистой прибыли или больше. "Помимо передачи денег в бюджет и повышения инвестпривлекательности компании выплата позволит найти резервы повышения производительности труда и эффективности работы. Это то, с чем правительство и Минэнерго не справляются уже несколько лет",— считает господин Бранис.

Снижение норматива до 25% и вычет инвестиций и "бумажной" прибыли — "достаточно комфортный сценарий с учетом инвестобязательств", считает Наталья Порохова из АКРА. По ее оценке, смягчение норматива может быть связано с тем, что дефицит бюджета в 2017 году в рамках конъюнктуры на рынке нефти не так критичен: плановый дефицит — 2,8 трлн руб., но, по прогнозам АКРА, он будет ниже — 2,4 трлн руб.

Татьяна Дятел
http://www.kommersant.ru/doc/3227826
Перейти в начало страницы
Меню пользователя
+Цитировать сообщение
Седов
сообщение 18.10.2017, 13:52
Сообщение #6


Собеседник
*

Группа: Администраторы
Регистрация: 6.10.2008
Город: Москва




«Россети» создали напряжение

Инвесторов озадачили идеи нового руководства компании

18.10.2017

Новый глава «Россетей» Павел Ливинский готовит для холдинга неожиданную стратегию. Планируя увеличить капитализацию «Россетей» в четыре-шесть раз, до 1–1,5 трлн руб., он одновременно намерен прекратить выплату дивидендов. В результате вместо роста котировок холдинг потерял почти 5% капитализации, миноритарии считают идеи Павла Ливинского противоречащими даже госполитике в секторе, а сами «Россети» пытаются сгладить негативное впечатление от высказываний своего руководителя.

Недавно назначенный гендиректором «Россетей» Павел Ливинский в своем, по сути, первом программном выступлении на конференции ФАС в Ялте предложил кардинальную реформу бизнес-модели холдинга. Он готов отказаться от выплаты дивидендов, поскольку «тарифное меню» (расчет тарифа на передачу, основного источника доходов «Россетей».— “Ъ”) их не предполагает. «Россети» уже предложили с ФАС и Минэнерго обратиться с этой идеей к правительству. Однако одновременно топ-менеджер заявил, что капитализация «Россетей» должна составить 1–1,5 трлн руб. вместо нынешних 224 млрд руб. Чем «Россети» должны привлекать инвесторов при отказе от дивидендов, он не пояснил. После его заявлений обыкновенные акции «Россетей» на Московской бирже упали на 4,65%.

Сейчас «Россети», как и другие госкомпании, формально подпадают под требование отчислять на дивиденды 50% от прибыли, хотя и не выполняют его. Так, при скорректированной чистой прибыли в 2016 году в 144,8 млрд руб. (98,3 млрд руб. без корректировки) выплаты составили всего около 2 млрд руб.— из-за вычета «бумажных» доходов, затрат на техприсоединение и т. п. Минэнерго поддерживало снижение дивидендов «Россетей» (в министерстве и ФАС комментариев не дали).


Почему дивиденды холдинга окажутся символическими
Почему дивиденды холдинга окажутся символическими
В Минэкономики придерживаются позиции о снижении издержек регулируемых госкомпаний и «соразмерного учета дивидендов в их тарифах».

Павел Ливинский считает, что дивиденды не стоит включать в затраты (повышающие тариф.— “Ъ”), а расходы на содержание холдинга должны формироваться за счет договоров управления с дочерними компаниями. Речь идет об абонентской плате дочерних структур (ФСК и МРСК) головной компании. Против этого активно выступали как миноритарии МРСК из-за сокращения дивидендной базы, так и ФСК (см., например, “Ъ” от 13 октября). В последние годы «Россети», напротив, наращивали дивиденды успешных дочерних структур. Но сокращение дивидендов МРСК потенциально дает «Россетям» базу для сокращения темпов роста тарифов, что теоретически может поддержать ФАС.

По мнению Федора Корначева из Райффайзенбанка, логика «Россетей» в том, что их прибыль — это источник инвестиций, установленный регулятором. Так как в тарифах не фиксирована доля прибыли на дивиденды, у компаний не образуется свободный денежный поток для их выплаты. Аналитик отмечает, что есть распоряжение правительства о коррекции базы дивидендов на величину инвестиций, то есть и так «де-юре есть механизм, который может позволить не платить дивиденды».

«Россети» показали рекордную прибыль на переоценке активов
«Россети» показали рекордную прибыль на переоценке активов
Впрочем, уже спустя несколько часов после заявлений Павла Ливинского в «Россетях» уточнили, что речь идет не о полном отказе от выплат, а о наведении порядка в расчете тарифов и включении в них затрат на дивиденды. Тем не менее миноритарии «Россетей» и МРСК, мягко говоря, пришли в недоумение. Директор Prosperity Capital Management Александр Бранис заметил, что со времен увольнения Анатолия Дьякова с поста главы РАО ЕЭС в 1997 году Павел Ливинский стал «первым руководителем российской энергетики, решившимся высказать такие архаичные взгляды на дивидендную политику». По мнению инвестора, эти идеи расходятся как со стратегией развития электросетей, так и с планами по росту капитализации холдинга.

Дэвид Херн, управляющий директор Halcyon Advisors, в интервью “Ъ” 21 ноября 2008 года
Во время РАО ЕЭС было ощущение, что аргументы инвесторов будут услышаны. А после его ликвидации непонятно, к кому обращаться
Исполнительный директор Ассоциации профессиональных инвесторов Александр Шевчук (входит в советы директоров МРСК) говорит, что Павел Ливинский «поднял правильный вопрос необходимости реформы тарифов». Но, подчеркивает господин Шевчук, в мире инфраструктурные компании «платят дивиденды, несмотря на регулирование, так как это единственно правильный механизм мотивации и баланса эффективности, целесообразности и надежности услуг». Его «серьезно смущают» заявления главы «Россетей», которые могут свидетельствовать «об отсутствии пока понимания эффективного использования рыночных механизмов и всех плюсов публичности и листинга компаний».

Владимир Дзагуто, Татьяна Дятел
https://www.kommersant.ru/doc/3441688
Перейти в начало страницы
Меню пользователя
+Цитировать сообщение
Седов
сообщение 17.4.2018, 11:00
Сообщение #7


Собеседник
*

Группа: Администраторы
Регистрация: 6.10.2008
Город: Москва




«Россети» без второго лица

Из холдинга ушел первый замглавы Роман Бердников

17.04.2018

Как выяснил “Ъ”, «Россети» покинул второй по статусу топ-менеджер — первый заместитель гендиректора Роман Бердников, с 2013 года курировавший там техническую политику. Источники “Ъ” не исключают, что после его отставки эта должность может быть вообще ликвидирована, а глава «Россетей» будет курировать техполитику лично. Итоги работы господина Бердникова в сетевом комплексе эксперты оценивают скорее положительно, отмечая его антикризисный менеджмент в «Ленэнерго» и снижение потерь.

Первый заместитель гендиректора, член правления «Россетей» Роман Бердников, курировавший техприсоединение, капстроительство и инженерный блок, ушел из госхолдинга 20 марта, рассказали “Ъ” источники на энергорынке. В «Россетях» отставку топ-менеджера подтвердили, сообщив, что договор был расторгнут по обоюдному согласию. Вопрос о том, кто может занять позицию господина Бердникова, в холдинге назвали «преждевременным».

Роман Бердников был членом команды экс-главы «Россетей» Олега Бударгина, в 2009–2013 годах возглавлявшего Федеральную сетевую компанию (ФСК, сейчас в составе «Россетей»), а в 2013–2017 годах — «Россети». Господин Бердников работал в ФСК с 2002 по 2013 год (в конце периода был первым заместителем господина Бударгина), а затем, после объединения государственных электросетевых компаний в единый холдинг, перешел на аналогичную должность в «Россети». С конца 2015 года Роман Бердников также отвечал за антикризисный менеджмент в проблемном «Ленэнерго», занимая там пост и. о. гендиректора. Он расшивал тяжелую финансовую ситуацию в компании, связанную с потерей доступа к депозитам в лишившемся лицензии банке «Таврический» (около 16,5 млрд руб.) и выпадающих доходов от тарифного регулирования. Наталья Порохова из АКРА отмечает, что за время руководства господина Бердникова ситуация в «Ленэнерго» «действительно круто изменилась»: из проблемной структуры она стала одной из самых экономически стабильных в «Россетях», рентабельность по EBITDA в 2017 году составила 43% (против 13% в 2015 году).


Уход Романа Бердникова источники “Ъ” объясняют тем, что Олега Бударгина в сентябре 2017 года в «Россетях» сменил Павел Ливинский. «Не сработался с новым руководителем»,— коротко объяснил отставку один из собеседников “Ъ”. Другой источник “Ъ”, знакомый с кадровой ситуацией, сообщил, что при новом руководителе холдинга должность первого заместителя гендиректора сочли «надстроечной». По его словам, господину Ливинскому не нужен посредник, чтобы напрямую общаться с техническим блоком компании. Из-за этого, считает собеседник “Ъ”, вероятно, что в «Россетях» просто ликвидируют эту должность, так как позиция с 2015 года, по сути, сохранялась лично для Романа Бердникова. Господин Бердников не ответил на запрос “Ъ”.

Это не первая кадровая перестановка в «Россетях» при Павле Ливинском. В январе свой пост покинул еще один член правления холдинга — руководитель аппарата Николай Варламов. Его кресло заняла Ольга Сергеева, ранее заместитель главы департамента ЖКХ правительства Москвы (сам господин Ливинский до перехода в «Россети» возглавлял департамент).

Владимир Скляр из «ВТБ Капитала» отмечает, что за последние годы объемы техприсоединения «Россетей», за которые отвечал Роман Бердников, «впечатляли как по объему, так и по выручке». Были выполнены поручения правительства по льготной ставке тарифа на техприсоединение, резко снижены сроки, и плата за присоединение стала существенным фактором роста прибыльности во многих компаниях, говорит аналитик. Но несмотря на большую инвестпрограмму холдинга, сети продолжали стареть, темпов обновления не хватало, продолжает господин Скляр, но потери в сетях существенно упали — более чем на 20% за последние четыре года (около 2% в абсолютном выражении), «что является отчасти и результатом инвестиций».

Татьяна Дятел

https://www.kommersant.ru/doc/3605583
Перейти в начало страницы
Меню пользователя
+Цитировать сообщение
Седов
сообщение 24.1.2019, 12:03
Сообщение #8


Собеседник
*

Группа: Администраторы
Регистрация: 6.10.2008
Город: Москва




В «Россети» попался миноритарий

Около 2% акций холдинга мог купить НПФ «Газфонд»

Газета "Коммерсантъ" №12 от 24.01.2019

По данным “Ъ”, НПФ «Газфонд» стал миноритарным акционером «Россетей», выкупив до 2% акций почти за $49 млн. Эта сделка прошла на необычном фоне — с октября обыкновенные акции «Россетей» подорожали почти на 37%, в том числе на 9% в последние дни перед покупкой, притом что бумаги дочерних компаний холдинга такой динамики не показывали. В «Россетях» считают, что холдинг всегда был интересен инвесторам. Но, хотя акции компании выросли почти до номинала, аналитики с этим не согласны, указывая на низкие дивиденды.

Московская биржа сообщила, что 23 января прошла сделка купли-продажи 3,322 млрд обыкновенных акций «Россетей» (включает Федеральную сетевую компанию — ФСК — и распредсетевые компании — МРСК), или 2% акций по 0,9744 руб. за штуку, стоимость сделки составила почти $49 млн. Сразу после ее закрытия немедленно прекратился резкий рост бумаг холдинга, отмечавшийся с октября 2018 года: обыкновенные акции начали торговаться в узком коридоре 0,97–0,9715 руб. за штуку.


Для столь длительного роста курса бумаг явных причин не было: в октябре скачок мог быть связан с сообщением “Ъ” от 2 октября о намерении холдинга провести допэмиссию. Тогда источники “Ъ” говорили, что госдоля в «Россетях» может упасть с 88,04% до 75% плюс 1 акции, компания может увеличить free-float и вернуться в индексы биржи. Но такому объяснению противоречила низкая цена бумаг: обыкновенная акция холдинга стоила 0,71 руб. при номинале 1 руб., и новости о допэмиссии не могли стать предпосылкой к серьезному росту. Тем не менее к концу года бумаги выросли на 30% и еще на 9% с 21 по 23 января. Последний раз акции «Россетей» торговались на таком уровне в октябре 2017 года. «Ровно после проведения крупной сделки этот рост полностью остановился, что выглядело неестественно»,— отмечает Владимир Скляр из «ВТБ Капитала», добавляя, что отмечался и максимальный объем дневных торгов за всю историю «Россетей»: «Каждая четвертая акция free-float "Россетей" в среду поменяла владельца, объем торгов — самый крупный на бирже, кроме бумаг Сбербанка».


Как утверждают источники “Ъ” на инвестрынке и близкие к «Россетям», сделку по покупке 2% акций провел НПФ «Газфонд», средствами которого управляет УК «Лидер». После первого этапа акционирования НПФ (см. “Ъ” от 6 ноября 2018 года), когда были распределены 75% фонда, акционерами фонда стали «Газпром» и его дочерние структуры (41,5% от распределенных акций), страховая компания СОГАЗ (33,3%), УК «Лидер» (25%) и Газпромбанк (0,2%). В ноябре на Московской бирже прошли сделки с акциями «Газкона» на 6,2 млрд руб., после которых НПФ лишается 11,3% акций этой компании, владельцем становится «Газ-сервис», допэмиссию которого накануне выкупил «Газпром газораспределение». Также «Газфонд», исходя из его долей в «Газконе», «Газ-сервисе» и «Газ-теке», в конце декабря получил дивиденды на 3,5 млрд руб. Таким образом, на счетах НПФ к концу года могли скопиться крупные суммы. В «Лидере» и «Газфонде» “Ъ” не ответили.

В «Россетях» “Ъ” сказали, что их акции «недооценены», их текущая цена «не соответствует масштабам бизнеса». «Россети» всегда были интересны инвесторам, считают в холдинге, отмечая стабильный рост финансовых показателей, наметившееся разрешение проблем в регулировании отрасли, положительную динамику дивидендов и программу цифровизации сетей.

Павел Ливинский, гендиректор «Россетей», в интервью “Ъ” 13 июля 2018 годаПавел Ливинский, гендиректор «Россетей», в интервью “Ъ” 13 июля 2018 года
Инвесторы, покупающие акции, в первую очередь ориентируются на то, платят ли по данной бумаге дивиденды, и на сопоставимость их дивидендной доходности рыночным альтернативам

Но аналитики не видят предпосылок к дальнейшему росту стоимости бумаг холдинга. «Россети» планируют заплатить 5 млрд руб. дивидендов за 2018 год, что соответствует доходности в 2,5% годовых, это ниже среднерыночного и прочих акций в энергетике (7,4%), замечает Владимир Скляр. Кроме того, в 2019 году не ожидается резкого роста прибыли, компания прогнозирует рост EBITDA на 2%. «В комбинации с низкими дивидендами "Россети" сложно назвать как растущей, так и дивидендной историей»,— говорит аналитик, замечая, что рост акций «Россетей» не сопровождался сопоставимым ростом по дочерним компаниям. «По совокупности факторов акции "Россетей" выглядят переоцененными»,— резюмирует он. Александр Корнилов из «Атона» также отмечает, что с фундаментальной точки зрения инвесторам в акциях «Россетей» в целом «нечего ловить»: существенных дивидендов они не платят, собирая с дочерних компаний в год через дивиденды более 20 млрд руб. «Компания не демонстрирует желания менять дивидендную политику в лучшую сторону, значит, у ее акций нет значимых драйверов для роста»,— говорит он.

Татьяна Дятел, Илья Усов

https://www.kommersant.ru/doc/3861427
Перейти в начало страницы
Меню пользователя
+Цитировать сообщение
Седов
сообщение 6.11.2019, 9:19
Сообщение #9


Собеседник
*

Группа: Администраторы
Регистрация: 6.10.2008
Город: Москва




«Россети» подключают акционеров к дивидендам

Компания готова отдавать 75% от прибыли по РСБУ

Газета "Коммерсантъ" №203 от 06.11.2019,

По данным “Ъ”, «Россети» хотят с 2020 года увеличить уровень выплат дивидендов до 75% от годовой прибыли по РСБУ. Инвесторы считают, что разумнее было бы привязать дивиденды к свободному денежному потоку или к прибыли по МСФО на уровне 50%. Но аналитики ожидают, что схема приведет к существенному росту дивидендных выплат и поднимет доходность бумаг холдинга до среднерыночного уровня.

«Россети» (холдинг, включающий Федеральную сетевую компанию и межрегиональные распределительные сетевые компании — МРСК — 88,04% акций у государства) могут увеличить планку по выплате дивидендов до 75% от чистой прибыли с 2020 года, привязав базу выплат к РСБУ, говорят собеседники “Ъ”, знакомые с предложением. В случае получения убытка по РСБУ по итогам года акционеры получат промежуточные дивиденды — за первый квартал, полугодие или девять месяцев. Компания уже внесла проект новой дивидендной политики в Минэнерго.

По итогам 2019 года планируется выплатить 50% прибыли по РСБУ.
«Россети», как и все госкомпании, подпадают под требование правительства платить дивиденды в размере не менее 50% от наибольшей чистой прибыли по РСБУ или МСФО, хотя для холдинга не раз делались исключения. Компания начала платить дивиденды по обыкновенным акциям только с 2016 года. Текущая дивидендная база формируется на основе выплат дочерних структур, однако при расчете из чистой прибыли вычитались «бумажные» доходы и убытки (переоценка активов), расходы на докапитализацию («Россети» регулярно вливают средства в более слабые структуры) и доходы от платы за техприсоединение. Этот подход критиковали миноритарии за непрозрачность. В новой политике корректировок, вероятно, не будет.


Холдинг уже несколько лет не может выплатить годовые дивиденды из-за «бумажного» убытка по РСБУ.
Так, по 2018 году компания ушла в минус на 11,55 млрд руб. из-за переоценки рыночной стоимости долей в дочерних структурах, в 2017 году «Россети» показали убыток в размере 13,2 млрд руб. против чистой прибыли в размере 222,4 млрд руб. в 2016 году. В итоге компания все же платила дивиденды, но промежуточные — 2,5 млрд руб. за первый квартал 2018 года и чуть более 5 млрд руб. за первый квартал 2019 года. При этом РСБУ отражает показатели только головной компании холдинга, а вся группа «Россети» по итогам 2018 года получила прибыль по МСФО в размере 124,7 млрд руб.

Почему «Россети» не платили дивиденды за 2018 год
В Минэнерго предложения по новой дивидендной политике не комментируют. В «Россетях» “Ъ” сообщили, что доля чистой прибыли, которая будет распределяться, обсуждается. Но в компании заинтересованы в «прозрачных и понятных инвестиционному сообществу принципах расчета дивидендных выплат». Там уточнили, что сформировали предложения, учитывающие специфику корпоративной структуры группы, минимизирующие корректировки дивидендной базы и направленные на планомерный рост объема дивидендных выплат в будущем.

Исполнительный директор Ассоциации профессиональных инвесторов Александр Шевчук (входит в советы директоров МРСК) считает, что лучшей практикой являются выплаты от свободного денежного потока группы, но это возможно только там, «где формируются экономически адекватные инвестиционные программы». То есть если ROIC (возврат на денежный капитал) больше 14–15%, то лучше направить денежный поток на инвестиции и не платить дивиденды, но если, как в случае «Россетей», он ниже стоимости капитала минимум в три раза, то такой подход нерелевантен, рассуждает господин Шевчук. «Пока инвестпрограмма неэффективна, нужно платить акционерам на уровне не менее 50% по МСФО»,— полагает он.

«Россети» рассматривают возможность вывести из своей структуры убыточные активы
Новая дивидендная политика фактически привязывает выплаты «Россетей» к 75% полученных дивидендов дочерних структур, отмечает Владимир Скляр из «ВТБ Капитала». Если контролируемые компании будут платить дивиденды по-прежнему, то «Россети» по новой политике могут увеличить выплаты до 12–13 млрд руб. за 2019 год (дивидендная доходность 5–5,5%) и 19–20 млрд руб. за 2021 год и далее (8–8,5%). Ключом к последующему росту доходности холдинга станет увеличение платежа ФСК (сейчас 16,4 млрд руб. из суммарных 25 млрд руб., полученных от дочерних структур). Владимир Скляр полагает, что новая политика существенно снизит холдинговый дисконт, а возможная доходность в 8–8,5% выводит бумаги «Россетей» на уровень выше среднего по российскому рынку акций. Старший аналитик «БКС Премьер» Сергей Суверов ожидает роста дивидендной доходности «Россетей» с текущих 2% до среднего уровня по энергетической отрасли в 6–8%, что повысит инвестиционную привлекательность и, как следствие, капитализацию компании.

Татьяна Дятел

https://www.kommersant.ru/doc/4149112
Перейти в начало страницы
Меню пользователя
+Цитировать сообщение

Ответить в данную темуНачать новую тему
1 чел. читают эту тему (гостей: 1, скрытых пользователей: 0)
Пользователей: 0

 



Текстовая версия Сейчас: 19.11.2019, 3:42